2021-07-13 / 600
永久债务被市场认可
永续债券是指可延期或无固定偿还期的赎回债券。它们也被称为无限期债券，但它们并不是真正的永久债券。发行人将根据特定条款在发行一段时间后强制赎回。
目前，永续债券已成为商业银行补充其他一级资本的常用工具，受到发行人和投资者的青睐。对于发行人来说，永续债券不仅可以补充其他一级资本，而且发行门槛也比其他一级资本补充工具低。特别是对于中小银行来说，由于缺乏资本补充渠道，发行永续债券更具吸引力。对于投资者来说，永续债券信用风险低，收益率高，因此其投资价值得到市场认可。
民生银行首席分析师文彬表示，将永续债券纳入股权，可以降低银行资产负债率，达到改善资本结构、调节金融杠杆的目的。永续债不会稀释股东权益，其持有人不会参与公司经营，也没有投票权和被选举权，在偿还顺序上也低于优先股和普通股。而且，与优先股等资本补充方式相比，永续债的限制更少，发行期限更长，可以有效解决银行尤其是中小银行的长期资金来源问题。
今年上半年，有28家银行发行了永续债券。国有大行中，工商银行、中国银行、交通银行分别发行永续债700亿元、500亿元、415亿元，位居前列；其他银行中，张家港银行、厦门银行、无锡银行分别发行永续债券20亿元、15亿元、5亿元。从发行人类别来看，不仅包括国有银行和股份制银行，还包括城市商业银行、农村商业银行和民营银行。
记者发现，虽然中小银行发行永续债券的规模没有国有银行大，但发行人数量相对较多。去年以来，银行业重点关注受新冠肺炎疫情影响较大的中小企业和个体工商户的需求，为支持当地经济发展发挥了重要作用。由于疫情和地域限制，部分中小银行对补充资本需求旺盛。
“银行永续债得到市场认可，需求在改善，发行率普遍较低。”光大证券固定收益首席分析师张旭表示，与去年第四季度相比，许多银行永续债券的近期利率有所下降。比如今年5月中行永续债发行利率为4.08%，明显低于去年12月的4.70%；今年6月，交通银行发行的永续债利率为4.06%，明显低于去年9月的4.59%。
2020年，各类主体发行银行永续债54只，总额6484亿元。华创证券相关负责人表示，银行永续债之所以被市场认可，是因为银行永续债市场流动性较好，整体换手率高于一般永续债，尤其是在资金宽松的窗口，前者涨幅大于后者。
优化银行资本结构
目前商业银行的总资本包括核心一级资本、其他一级资本和二级资本。永续债的推出在一定程度上解决了商业银行此前面临的其他一级资本薄弱行业的问题，对优化银行资本结构具有重要意义。
2019年之前，中国的银行资本显示
在此背景下，国家积极出台支持政策，鼓励银行用好永续债券。2018年底，国务院金融委召开会议，研究支持商业银行多渠道补充资本有关问题，推动永续债尽快发行。2019年1月，中国人民银行决定创建央行票据互换工具。这一工具可以提高银行永续债券的市场流动性，增强市场认购银行永续债券的意愿，从而支持银行发行永续债券补充资本。2019年1月25日，中国银行发行了第一笔银行永续债，一次性最高发行400亿元，得到市场充分认可。这是中国商业银行发行的第一只永续债券。
业内专家表示，永续债券作为银行补充其他一级资本的常用工具，已在全球范围内广泛实践。自商业银行推出永续债券以来，特别是今年上半年，我国银行永续债券市场规模迅速扩大。与此同时，政策性银行和私人银行也加入发行永续债券的行列。6月25日，中国银行业监督管理委员会发布公告称，同意进出口银行发行不超过600亿元人民币的永续债券，并按照相关规定计入该行其他一级资本。这是第一次允许政策性银行发行永久债券。此外，网商银行近期完成发行永续债券合计40亿元，成为国内首家成功发行永续债券的民营银行。随着永续债券市场的扩大，发行人资产实力雄厚，抗风险和提供信用的能力显著增强。
中国银行业监督管理委员会公布的数据显示，今年一季度末，商业银行(不含外资银行分行)核心一级资本充足率为10.63%，一级资本充足率为11.91%，整体资本充足率为14.51%。张旭表示，另一个一级资本充足率是一级资本充足率与核心一级资本充足率之差。今年一季度，商业银行其他一级资本充足率为1.28%，较2018年末有明显提升。
永续债券的扩张直接推动了银行资本的高水平发展。华安证券金融团队相关负责人表示，截至今年6月底，通过发行永续债券补充资本的比例一直在上升。2019年和2020年，a股上市银行通过发行永续债券补充资本。
为什么永续债受到银行青睐
2021-07-13 / 600
永久债务被市场认可
永续债券是指可延期或无固定偿还期的赎回债券。它们也被称为无限期债券，但它们并不是真正的永久债券。发行人将根据特定条款在发行一段时间后强制赎回。
目前，永续债券已成为商业银行补充其他一级资本的常用工具，受到发行人和投资者的青睐。对于发行人来说，永续债券不仅可以补充其他一级资本，而且发行门槛也比其他一级资本补充工具低。特别是对于中小银行来说，由于缺乏资本补充渠道，发行永续债券更具吸引力。对于投资者来说，永续债券信用风险低，收益率高，因此其投资价值得到市场认可。
民生银行首席分析师文彬表示，将永续债券纳入股权，可以降低银行资产负债率，达到改善资本结构、调节金融杠杆的目的。永续债不会稀释股东权益，其持有人不会参与公司经营，也没有投票权和被选举权，在偿还顺序上也低于优先股和普通股。而且，与优先股等资本补充方式相比，永续债的限制更少，发行期限更长，可以有效解决银行尤其是中小银行的长期资金来源问题。
今年上半年，有28家银行发行了永续债券。国有大行中，工商银行、中国银行、交通银行分别发行永续债700亿元、500亿元、415亿元，位居前列；其他银行中，张家港银行、厦门银行、无锡银行分别发行永续债券20亿元、15亿元、5亿元。从发行人类别来看，不仅包括国有银行和股份制银行，还包括城市商业银行、农村商业银行和民营银行。
记者发现，虽然中小银行发行永续债券的规模没有国有银行大，但发行人数量相对较多。去年以来，银行业重点关注受新冠肺炎疫情影响较大的中小企业和个体工商户的需求，为支持当地经济发展发挥了重要作用。由于疫情和地域限制，部分中小银行对补充资本需求旺盛。
“银行永续债得到市场认可，需求在改善，发行率普遍较低。”光大证券固定收益首席分析师张旭表示，与去年第四季度相比，许多银行永续债券的近期利率有所下降。比如今年5月中行永续债发行利率为4.08%，明显低于去年12月的4.70%；今年6月，交通银行发行的永续债利率为4.06%，明显低于去年9月的4.59%。
2020年，各类主体发行银行永续债54只，总额6484亿元。华创证券相关负责人表示，银行永续债之所以被市场认可，是因为银行永续债市场流动性较好，整体换手率高于一般永续债，尤其是在资金宽松的窗口，前者涨幅大于后者。
优化银行资本结构
目前商业银行的总资本包括核心一级资本、其他一级资本和二级资本。永续债的推出在一定程度上解决了商业银行此前面临的其他一级资本薄弱行业的问题，对优化银行资本结构具有重要意义。
2019年之前，中国的银行资本显示
在此背景下，国家积极出台支持政策，鼓励银行用好永续债券。2018年底，国务院金融委召开会议，研究支持商业银行多渠道补充资本有关问题，推动永续债尽快发行。2019年1月，中国人民银行决定创建央行票据互换工具。这一工具可以提高银行永续债券的市场流动性，增强市场认购银行永续债券的意愿，从而支持银行发行永续债券补充资本。2019年1月25日，中国银行发行了第一笔银行永续债，一次性最高发行400亿元，得到市场充分认可。这是中国商业银行发行的第一只永续债券。
业内专家表示，永续债券作为银行补充其他一级资本的常用工具，已在全球范围内广泛实践。自商业银行推出永续债券以来，特别是今年上半年，我国银行永续债券市场规模迅速扩大。与此同时，政策性银行和私人银行也加入发行永续债券的行列。6月25日，中国银行业监督管理委员会发布公告称，同意进出口银行发行不超过600亿元人民币的永续债券，并按照相关规定计入该行其他一级资本。这是第一次允许政策性银行发行永久债券。此外，网商银行近期完成发行永续债券合计40亿元，成为国内首家成功发行永续债券的民营银行。随着永续债券市场的扩大，发行人资产实力雄厚，抗风险和提供信用的能力显著增强。
中国银行业监督管理委员会公布的数据显示，今年一季度末，商业银行(不含外资银行分行)核心一级资本充足率为10.63%，一级资本充足率为11.91%，整体资本充足率为14.51%。张旭表示，另一个一级资本充足率是一级资本充足率与核心一级资本充足率之差。今年一季度，商业银行其他一级资本充足率为1.28%，较2018年末有明显提升。
永续债券的扩张直接推动了银行资本的高水平发展。华安证券金融团队相关负责人表示，截至今年6月底，通过发行永续债券补充资本的比例一直在上升。2019年和2020年，a股上市银行通过发行永续债券补充资本。
0亿元和5575亿元，分别占资本补充总额的39.99%和58.38%。横向比较，通过发行永续债补充资本的占比均高于其他融资工具，且其主导趋势愈发明显。拓宽债券融资工具
在利好政策出台和市场认可的双重加持下，除了永续债，二级资本债也受到追捧。张旭表示，二级资本债是商业银行为增加二级资本公开发行的债券，和永续债一样安全性较好、流动溢价高，成为银行或机构的首选。
商业银行除了运用永续债和二级资本债工具之外，还有哪些渠道补充资本？张旭表示，银行资本补充渠道可分为内源性与外源性两类。内源性渠道主要是每年的留存收益以及部分的超额拨备；外源性渠道主要有上市融资、增资扩股、发行可转债等。这几类工具在发行门槛、融资成本、资本补充类别上具有一些差异。其中，发行永续债可以补充银行的其他一级资本，且发行门槛和融资成本均适中。
温彬表示，中小银行还可以申请地方政府专项债额度用以补充资本。目前，地方政府专项债可以通过金融控股集团间接入股、地市财政部门以转股协议存款等方式，实现对中小银行的注资。
在银行融资工具中，债券是重要的金融工具之一，债券市场也是金融市场的重要组成部分。央行发布数据显示，今年5月份，债券市场共发行各类债券4.4万亿元。包含国债、地方政府债券、金融债券等债券品种。随着国内债券品种和投资方式的不断完善，更能进一步满足银行长期投资或者个人资产配置需求。
无论直接融资还是间接融资，都需要提供更多的金融产品供资本市场选择。从永续债被引入，到逐渐适应市场、受到发行人和投资者热捧，反映出只有不断拓宽金融工具才能更好服务实体经济。(王宝会)
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